📌 O QUE ACONTECEU

A Walt Disney Co. (NYSE: DIS) reportou earnings ajustados do quarto trimestre de $0,82 por ação, superando a estimativa de consenso de $0,71. A receita foi de $21,24 bilhões, apenas abaixo dos $21,33 bilhões esperados pelos analistas. Os principais motores de earnings incluíram um desempenho melhor no segmento de parques temáticos, que viu o lucro operacional aumentar 31% ano a ano, compensando a fraqueza na divisão de entretenimento.

O segmento direto ao consumidor (DTC) da empresa, que inclui Disney+, Hulu e ESPN+, reduziu sua perda operacional para $420 milhões, em comparação com $1,47 bilhões há um ano, chegando perto do ponto de equilíbrio. No entanto, o crescimento de assinantes desacelerou, e o Disney+ perdeu 7,4 milhões de assinantes no trimestre devido ao aumento nos preços e mudanças estratégicas de conteúdo. A receita das redes lineares caiu 9%, sinalizando uma atrição persistente na TV tradicional.

💡 POR QUE ISSO IMPORTA

Os resultados da Disney destacam sua disciplina operacional sob o CEO Bob Iger, que retornou para reestruturar o gigante do entretenimento. A perda reduzida do DTC sugere que o streaming pode alcançar a lucratividade no exercício fiscal de 2024, guiando a transição plurianual da Disney da TV tradicional para o digital.

Dito isso, a contração de assinantes e a receita estagnada nas redes lineares sugerem que a estratégia central de conteúdo e distribuição da Disney continua sob estresse. Enquanto Iger busca uma abordagem de conteúdo mais enxuta e disciplina de custos, o veredicto ainda não chegou sobre as perspectivas de crescimento a longo prazo além dos parques e experiências.

📈 PERSPECTIVA DE INVESTIMENTO

As ações subiram modestamente após os earnings, indicando um entusiasmo moderado dos investidores, apesar da sólida gestão de custos. Parques e resorts permanecem geradores de caixa de alta margem, especialmente as operações internacionais, que cresceram 79% ano a ano em lucro operacional.

As perdas reduzidas do segmento de streaming são uma tendência positiva, mas a lucratividade total provavelmente dependerá de uma otimização adicional de conteúdo e navegação de preços. Os riscos incluem a continuidade do corte de cabos, ventos contrários de câmbio e o fardo de precisar financiar o crescimento futuro em meio a receitas publicitárias mais baixas.

De modo geral, a Disney parece estar em uma base operacional mais estável, mas o crescimento da receita continua fugaz em segmentos-chave. Uma postura cautelosa, mas construtiva no curto prazo, parece justificada, com o potencial de alta no médio prazo atrelado à normalização bem-sucedida do direto ao consumidor.

🎯 CONCLUSÃO

A reestruturação da Disney está dando frutos iniciais, mas os obstáculos permanecem na mídia e no streaming. Os investidores podem querer manter suas posições enquanto monitoram as tendências de assinantes e preços.