📌 O QUE ACONTECEU

A Walt Disney Co. (NYSE: DIS) reportou um lucro ajustado por ação de $0,82 para o quarto trimestre fiscal, superando a estimativa de consenso de $0,70. A receita foi de $21,24 bilhões, ligeiramente abaixo das expectativas de $21,33 bilhões. O Disney+ registrou uma redução nas perdas operacionais para $420 milhões, em comparação a $1,47 bilhões no ano passado, destacando o compromisso da administração com a lucratividade, respaldado por recentes aumentos de preços e crescimento de assinantes.

O segmento de Entretenimento, incluindo operações de cinema e TV, registrou receita de $9,52 bilhões—uma queda de 9% ano a ano. As redes lineares caíram 9% à medida que a perda de assinantes continuou. A receita do estúdio caiu 20%, para $1,86 bilhões, com Os Marvels e os lançamentos de filmes recentes apresentando desempenho abaixo do esperado nas bilheteiras. O fluxo de caixa livre aumentou para $851 milhões, ante $187 milhões no ano passado, sinalizando uma melhora na disciplina de capital.

💡 POR QUE ISSO É IMPORTANTE

Os resultados confirmam o plano de recuperação do CEO Bob Iger, focado na lucratividade de streaming e na racionalização de custos. A capacidade da Disney de reduzir perdas em seu segmento DTC (Direto ao Consumidor) é central para sua narrativa de longo prazo, especialmente à medida que a perda de assinantes e a volatilidade das bilheteiras pressionam os negócios principais legados.

Apesar da fraqueza nas redes lineares e nos estúdios, a recuperação no fluxo de caixa livre dá à Disney uma flexibilidade adicional ao entrar em 2024, especialmente com a consolidação do Hulu e a reestruturação do ESPN no horizonte. No entanto, o portfólio continua complexo e exposto a riscos cíclicos da mídia.

📈 PERSPECTIVA DE INVESTIMENTO

O trimestre misto da Disney testará a paciência dos investidores. A trajetória de melhoria do streaming é encorajadora, mas a franquia de mídia central ainda está sob tensão. O negócio DTC adicionou 7 milhões de assinantes principais do Disney+ e espera lucratividade até o final do exercício fiscal de 2024—um ponto de inflexão importante.

A curto prazo, as ações podem ficar limitadas até que surjam evidências mais robustas de estabilização linear e melhoria no ROI de conteúdo. A médio prazo, a mudança para um modelo mais disciplinado e alinhado digitalmente posiciona a Disney para a recuperação, assumindo que os investimentos em conteúdo e a monetização de esportes (via ESPN) entreguem conforme o esperado.

🎯 CONCLUSÃO

A Disney está fazendo avanços reais no streaming, mas os ventos contrários da mídia legada e das bilheteiras permanecem. Embora o progresso seja tangível, agora é um momento para seletividade. Investidores de longo prazo devem observar de perto, mas podem aguardar mais clareza sobre o ESPN e a recuperação dos estúdios antes de aumentar a exposição.