📌 CE QUI S'EST PASSÉ

La Walt Disney Company (NYSE : DIS) a publié des résultats meilleurs que prévu pour son quatrième trimestre fiscal clos le 30 septembre 2025. Le bénéfice par action hors éléments exceptionnels s'est établi à 0,82 $, dépassant l'estimation consensuelle de 0,71 $. Le chiffre d'affaires s'élevait à 21,24 milliards de dollars, globalement en ligne avec les prévisions des analystes.

Un point fort clé a été l'amélioration significative du segment Direct-to-Consumer (DTC) de Disney—les pertes d'exploitation du streaming se sont réduites de plus de 70 % d'une année sur l'autre pour atteindre seulement 420 millions de dollars. Les abonnés principaux de Disney+ ont légèrement diminué à 112,6 millions, en raison des récentes augmentations de prix, tandis que l'ARPU a augmenté en Amérique du Nord. Parallèlement, les ventes de contenu et les revenus de licences ont chuté de 17 % alors que les résultats cinématographiques étaient décevants.

Le segment Experiences de l'entreprise continue de briller, avec un chiffre d'affaires des Parcs, Experiences et Produits en hausse de 13 % à 8,16 milliards de dollars. Le résultat opérationnel de l'unité a augmenté de 31 % à 1,76 milliard de dollars, soutenu par la solidité des parcs internationaux et de Disney Cruise Line.

💡 POURQUOI C'EST IMPORTANT

Ces résultats marquent une étape significative dans le plan de transformation de Disney. La stratégie du PDG Bob Iger d'expansion des marges par des réductions de coûts, des dépenses disciplinées et une optimisation des prix prend racine. La réduction spectaculaire des pertes du DTC signale des progrès vers un objectif d'équilibre en 2024 pour le streaming, essentiel pour la réinitialisation de la valorisation à long terme de l'entreprise.

La croissance des activités des parcs à thème de Disney réaffirme le segment Experiences comme un moteur de revenus fiable au milieu de la volatilité cyclique du contenu. Avec l'unité de télévision linéaire encore sous pression et les ventes de contenu en retard, la résilience des parcs et l'amélioration de l'économie du streaming pourraient rééquilibrer le mélange de revenus de Disney.

📈 PERSPECTIVE D'INVESTISSEMENT

Les actions Disney ont augmenté de plus de 7 % dans les échanges post-résultats, les investisseurs réagissant positivement à une discipline opérationnelle renforcée. Bien que des défis subsistent—notamment dans les divisions Studio Entertainment et Réseaux Linéaires—une visibilité améliorée sur la rentabilité du streaming réduit le risque autour du plus grand pivot de la firme.

Si Disney maintient cette dynamique et débloque de la valeur d'ESPN et de Hulu, les actions pourraient continuer à être réévaluées. La discipline en matière de capital, les économies potentielles de coûts de 7,5 milliards de dollars, et un pouvoir de tarification croissant offrent des avantages à plus long terme. Les investisseurs devraient suivre de près les tendances des abonnements dans les trimestres à venir, en particulier le churn post-augmentation de prix et l'engagement.

🎯 CONCLUSION

L'histoire de retour de Disney prend forme. Avec des pertes se réduisant, des coûts diminuant et des actifs de base performants, le profil risque/récompense s'améliore. Les investisseurs à long terme pourraient trouver les niveaux actuels attrayants, surtout si l'équilibre du DTC est atteint d'ici l'exercice 2024.