📌 QUE S'EST-IL PASSÉ

Walt Disney Co. (NYSE : DIS) a publié des résultats du quatrième trimestre qui n'ont pas répondu aux attentes de Wall Street. Le géant du divertissement a annoncé un bénéfice ajusté par action (EPS) de 0,82 $ contre une estimation consensuelle de 0,88 $. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 21,24 milliards de dollars, manquant les prévisions de 21,33 milliards de dollars. Malgré une croissance dans sa division des parcs et expériences internationaux, l'entreprise continue de lutter avec des pertes dans son segment de streaming et des coûts de contenu en augmentation.

Disney+ a perdu 2,4 millions d'abonnés au cours du trimestre, marquant la deuxième période consécutive de déclin, principalement attribuée à la perte d'abonnés en Inde. La division streaming a affiché une perte d'exploitation de 387 millions de dollars, bien qu'il y ait amélioration par rapport à une perte de 1,05 milliard de dollars l'année précédente. Les réseaux linéaires ont également vu leurs revenus baisser de 9 % à mesure que plus de téléspectateurs abandonnent le câble traditionnel.

💡 POURQUOI CELA COMPTE

Les résultats soulignent les défis auxquels Disney est confronté pour atteindre la rentabilité dans son segment Direct-to-Consumer (DTC), une priorité stratégique clé sous la direction du PDG de retour, Bob Iger. Alors que les initiatives de réduction des coûts et les augmentations de prix ont réduit les pertes en streaming, le chemin vers une rentabilité durable reste précaire dans un contexte de stagnation économique globale et de compétition acharnée de Netflix et Amazon.

Parallèlement, la transition prochaine d’ESPN vers une offre numérique autonome soulève des questions sur la monétisation et l'échelle. Les revenus des parcs ont augmenté de 13 % sur un an pour atteindre 8,16 milliards de dollars, mais ce segment à lui seul pourrait ne pas compenser la faiblesse des revenus du contenu et des réseaux.

📈 PERSPECTIVE D'INVESTISSEMENT

Disney reste une opportunité à long terme dans les médias et divertissements mondiaux, mais la thèse à court terme est assombrie par les changements structurels dans la consommation de contenu et les pressions macroéconomiques. De plus en plus, le sentiment des investisseurs dépend de la capacité de l'entreprise à rééquilibrer sa structure de coûts tout en augmentant sa base d'abonnés en streaming à un coût soutenable.

Bien que le segment des parcs continue de bien performer, le soutien à la valorisation s'affaiblit compte tenu du fardeau persistant du DTC. L'amélioration des pertes en streaming est notable mais progressive. Le dividende récemment initié par Disney de 0,30 $ par action est un signal positif mais peu susceptible de provoquer une forte hausse isolément.

🎯 CONCLUSION

Le raté du quatrième trimestre de Disney souligne la friction continue entre les activités historiques et la transition vers le numérique. Jusqu'à ce que le streaming devienne rentable ou que les revenus commencent à s'accélérer de manière significative, le potentiel de hausse pour les actions DIS pourrait rester limité. Les investisseurs pourraient vouloir rester en retrait jusqu’à ce que des signes plus clairs d’expansion des marges émergent.