📌 CE QUI S'EST PASSÉ

Walt Disney Co. (NYSE: DIS) a annoncé des bénéfices ajustés du quatrième trimestre de 0,82 $ par action, dépassant l'estimation consensuelle de 0,71 $. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 21,24 milliards de dollars, juste en dessous des 21,33 milliards de dollars attendus par les analystes. Les principaux moteurs des gains ont inclus une meilleure performance dans le segment des parcs à thème, qui a vu le revenu d'exploitation augmenter de 31 % d'une année sur l'autre, compensant la faiblesse de la division du divertissement.

Le segment direct aux consommateurs (DTC) de l'entreprise, qui comprend Disney+, Hulu et ESPN+, a réduit sa perte d'exploitation à 420 millions de dollars contre 1,47 milliard de dollars un an plus tôt, s'approchant de l'équilibre. Cependant, la croissance des abonnés a ralenti et Disney+ a perdu 7,4 millions d'abonnés au cours du trimestre en raison de l'augmentation des prix et des changements stratégiques de contenu. Les revenus des réseaux linéaires ont chuté de 9 %, signalant une attrition persistante de la télévision traditionnelle.

💡 POURQUOI C'EST IMPORTANT

Les résultats de Disney soulignent sa discipline opérationnelle sous le PDG Bob Iger, qui est revenu pour restructurer le géant du divertissement. La réduction de la perte du DTC suggère que le streaming pourrait atteindre la rentabilité au cours de l'exercice 2024, orientant vers la transition pluriannuelle de Disney de la télévision traditionnelle vers le numérique.

Ceci dit, la contraction des abonnés et le chiffre d'affaires stagnante dans le linéaire suggèrent que la stratégie de contenu et de distribution de base de Disney reste sous pression. Alors qu'Iger vise une approche de contenu plus rationalisée et une discipline des coûts, l'avenir des perspectives de croissance à long terme au-delà des parcs et des expériences est encore incertain.

📈 PERSPECTIVE D'INVESTISSEMENT

Les actions ont légèrement augmenté après les résultats, indiquant un enthousiasme tempéré des investisseurs malgré une gestion des coûts solide. Les parcs et complexes restent des générateurs de liquidités à forte marge, en particulier les opérations internationales, qui ont augmenté de 79 % d'une année sur l'autre en revenu d'exploitation.

La réduction des pertes du segment de streaming est une tendance positive, mais la pleine rentabilité reposera probablement sur une optimisation supplémentaire du contenu et une gestion des prix. Les risques incluent la poursuite de la coupe du cordon, les vents contraires sur les FX et le fardeau de devoir financer la croissance future malgré des revenus publicitaires en baisse.

Dans l'ensemble, Disney semble sur un terrain plus stable sur le plan opérationnel, mais la croissance du chiffre d'affaires reste éphémère dans les segments clés. Une position prudente mais constructive à court terme semble justifiée, avec un potentiel à moyen terme lié à la normalisation réussie du direct aux consommateurs.

🎯 CONCLUSION

La restructuration de Disney commence à porter ses fruits, mais les vents contraires persistent dans les médias et le streaming. Les investisseurs peuvent vouloir maintenir leurs positions tout en surveillant les tendances des abonnés et des prix.