📌 CE QUI S'EST PASSÉ

Alibaba Group (NYSE : BABA) a publié des résultats inférieurs aux attentes pour son deuxième trimestre fiscal, entraînant une baisse de près de 9 % de ses actions lors des échanges de jeudi. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est élevé à RMB 26,7 milliards (3,7 milliards de dollars), en baisse de 16 % par rapport à l'année précédente et en deçà des attentes des analystes. Cela contraste avec une solide croissance des revenus de 9 % par rapport à l'année précédente, atteignant RMB 224,8 milliards (30,8 milliards de dollars), légèrement au-dessus des prévisions du marché.

Le commerce de base est resté le principal contributeur, représentant RMB 158,3 milliards (21,7 milliards de dollars) en ventes, en hausse de 4 % par rapport à l'année précédente. L'informatique en nuage a augmenté de 2 % à RMB 27,6 milliards (3,8 milliards de dollars) par rapport aux attentes d’un élan plus fort, notamment alors que les rivaux Baidu et Tencent rapportent une croissance plus rapide du cloud.

💡 POURQUOI CELA COMPTE

Alibaba montrait des signes de reprise après des défis réglementaires et une économie chinoise morose. Pourtant, la perte de bénéfices au T2 a ravivé la prudence des investisseurs. La société a attribué cette baisse de bénéfices à des investissements accrus dans l’infrastructure d’IA et à la transformation continue de ses plateformes de commerce et de logistique.

La décision de retarder la scission de l’unité cloud, autrefois considérée comme un déblocage de valeur, alimente également le scepticisme. La direction a cité « l’incertitude dans l’environnement réglementaire » et l’accroissement des tensions géopolitiques comme explications, affaiblissant le récit optimiste autour de la restructuration d'Alibaba.

📈 PERSPECTIVE D'INVESTISSEMENT

La réaction négative du marché souligne la fragilité persistante de la confiance des investisseurs envers la technologie chinoise. En termes de valorisation, Alibaba se négocie désormais à moins de 10 fois les bénéfices futurs, ce qui représente une forte décote par rapport à ses homologues mondiaux comme Amazon ou Microsoft. Bien que la croissance des revenus confirme une résilience opérationnelle, la pression sur les marges et l'ambiguïté stratégique restent des préoccupations.

L'activité cloud reste stratégiquement vitale, mais le manque de progrès évident en matière de monétisation accroît la frustration des investisseurs. Pendant ce temps, le segment du e-commerce, bien que toujours dominant, devient mature sur son marché domestique, poussant Alibaba à investir agressivement dans l'innovation et les marchés émergents.

À court terme, une volatilité est attendue alors que les investisseurs recalibrent leurs attentes. À moyen terme, des structures de coûts plus légères et l'expansion de l'IA pourraient générer une hausse significative, sous réserve d'une exécution efficace et de la stabilité macroéconomique.

🎯 CONCLUSION

Les résultats du T2 d'Alibaba indiquent une entreprise en transition stratégique : se remettant des difficultés passées mais ne traçant pas de manière convaincante la prochaine phase de croissance. Les investisseurs doivent se préparer à une incertitude à court terme tout en évaluant les opportunités de valeur à long terme liées à l'IA, au cloud et à l'expansion internationale.